商品昨日的走势与目前的制造业景气度不太相称，尤其是煤焦钢产业链。虽然多项经济数据均表现较弱，但因市场预期政府将会出台稳定经济政策，商品表现强势。

    昨日，经历了多日的下跌之后，国内商品开盘后呈现强势上涨，前期弱势的黑色产业链品种一改颓势，焦炭、焦煤联袂涨停，铁矿石尾盘也封住涨停。

    此外，基本金属铜、铝、锌、铅全部收红，其中沪铜领涨，涨1.41%报45890元/吨。能源板块中，焦炭、焦煤联袂涨停，动力煤也大涨2.67%；化工板块橡胶、甲醇、玻璃、PTA、PVC、塑料涨幅均超1%，其中橡胶更是大涨3.85%报15510元/吨。

    银河期货分析认为，估计还是与市场预期中国会出现维稳政策有关。在经过第一季度疲软的数据后，市场对中国政策维稳的预期越来越大，今年的市场走势和主导因素和去年很相似，因此未来是否会再现政策市成为关键。

    作为经济景气度的重要指标，近期铜的表现并不太好。今年3月份以来，伦敦商品交易所（LME）铜跌幅接近8%，年初以来的跌幅更是达到13%，沪铜同样跟随LME铜呈现连续下跌趋势。

    事实上，制造业数据疲软不仅仅影响了铜，还有煤焦钢这一产业链。中国钢铁业协会表示，今年一季度可能是钢铁行业进入新世纪以来效益最差的一季度，现在才开始或真正进入冬天。企业普遍反映资金紧张，融资成本上升。

    钢铁行业不景气直接影响铁矿石和焦煤。截至上周五，全国41个主要港口铁矿石库存总量为1.1193亿吨，环比增128万吨，而高炉开工率仍只有78.23%，仍处于较低水平；上周北方四港进口炼焦煤库存也维持在750万吨的一年来高位。

    上周，美银美林除了下调铜价预期外，还将铁矿石价格预估下调8.3%至110美元/吨，将炼焦煤价格预估下调14%至132美元/吨。

    不过，值得指出的是，虽然港口铁矿库存连续创历史新高至1.1亿吨，但是钢厂内铁矿库存天数已经跌至24天左右。有业内人士表示，主要是因为钢厂亏损严重，资金紧张，已经很难从银行贷到款，过去2个月钢厂主动开信用证进口铁矿石，即使进口亏损也愿意，港口进口的铁矿卖掉就能有现金，不然资金链断了就得破产。而随着人民币近期的贬值，这种进口亏损的幅度在扩大。

    不过，市场对政府将采取措施遏制经济增幅下滑趋势的预期正在不断增强。

    巴克莱首席中国经济学家常健对记者表示：“今年1~2月份，中国经季节调整后的经济增速环比大幅下降至5%左右，是自2008年全球金融危机以来的最低点，预计政府将加快投资项目的进度，而央行也将保持宽松的流动性，预计央行在上半年将保持更为宽松的流动性，央行近期将放松对银行放贷的窗口指导。”