国家统计局发布宏观经济数据，4月居民消费价格指数CPI同比上涨1.8%，低于市场1.9%的预期，且创下18个月来的新低;工业生产者出厂价格指数PPI同比下降2%，环比下降0.2%，双双收窄。

　　接受国际商报记者采访的市场分析人士认为，通胀压力进一步缓解，但经济下行的压力在加大，防通胀应当让位于稳增长。在此情形下，经济是否面临通缩的风险?央行是否会降准?货币政策是否会发生转向?

　　基数拉低4月CPI

　　“主要是技术层面的原因，去年同期物价涨幅较大。”首创证券研发部副总经理王剑辉在接受国际商报记者采访时表示，去年4月份，鲜菜价格涨幅较大，垫高了基数;今年4月份，鲜菜价格和猪肉价格的回落，也对CPI的回调起到了关键作用。

　　从国家统计局发布的数据来看，4月份，食品价格同比上涨2.3%，非食品价格上涨1.6%。其中，鲜果、水产品和粮食价格均同比上涨，涨幅分别为18.6%、5.7%和2.8%，分别拉动CPI上涨约0.4、0.15和0.08个百分点。而鲜菜价格和肉禽及其制品价格则分别下降了7.9%和0.7%。值得一提的是，以往CPI走高的主要推手——猪肉价格在4月份同比下降7.2%，使居民消费价格总水平下降约0.21个百分点。

　　从趋势上看，与CPI大幅走弱不同，PPI在经历了3月份的下降后，震荡回升。国家统计局数据显示，2014年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.0%，环比下降0.2%;工业生产者购进价格同比下降2.3%，环比下降0.4%。不过，PPI数据依然在负值区间波动，走势仍弱。

　　中投顾问宏观经济研究员白朋鸣向国际商报记者表示，CPI和PPI的持续走弱，说明市场宏观经济不太景气，有下行的压力。

　　宏观经济总体企稳

　　“PPI主要反映企业生产情况，数据为负增长，表明企业生产端持续通缩。”白朋鸣表示。实际上，伴随PPI长期以来在负值区间震荡徘徊，“通缩论”声音渐强，引发市场担忧。“通缩不是当前经济的主要威胁。”对此，王剑辉表示，通缩一般意味着需求和价格持续低迷，当前宏观经济虽然伴随波动和反复，但总体而言仍处于企稳状态。具体到1~4月，生活资料价格渐渐企稳，消费对经济的贡献率出现了缓升趋势。“目前，经济不景气带来需求进一步回落的空间很有限，通缩的可能性不大。”

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌向国际商报记者表示，从数据来看，通胀不太可能成为短期内政策面的优先考虑因素。PPI通缩状况持续，凸显出部分行业的结构性产能过剩和需求的周期性疲软。

　　5月10日，中国人民银行行长周小川在“清华五道口全球金融论坛”发表主旨演讲时表示，短期数据出来不一定说明问题，央行一直在流动性方面进行微调，目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激措施。

　　对于后市，王剑辉预计，上半年CPI将维持在2.4%左右的水平，PPI进一步向零靠近。如果按照正常情况，三四季度CPI和PPI将进一步回升，全年CPI处于2.6%~3%的水平，PPI有望回到正值区间。