2015年水泥行业需求维持弱势格局

2014年行业需求疲软，但在供给端支持下整体弱势平稳运行。2015年水泥行业的主要下游行业表现不一，房地产行业处于周期性底部，民用投资低位增长，基础设施投资保持较快增长，整体预计水泥行业需求维持弱势格局。供给方面，行业固定资产投资增速将继续下降，新增产能进一步降低。预计2015年新增熟料产能约为3500~5000万吨/年，产能增速约为2~3%。加之落后产能淘汰和行政限产等政策面影响，行业供给端净增量有望进一步收缩。综合考虑需求端弱势格局和供给端低速增长，行业供需边际改善趋势将略有放缓，行业将维持2014年景气度或略有下降。在局部供求关系和市场集中度差异的驱动下区域继续分化，需求旺盛且投产压力小的长三角地区、川渝地区景气度相对乐观，京津冀、晋蒙地区景气度值得关注。财务方面，预计行业收入增速继续放缓，盈利有望保持，债务负担相对稳定，偿债指标或有所改善。行业内企业分化主要来自市场布局和区域控制力的不同。行业整体仍将保持“一般”信用品质及“稳定”展望。

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