节能环保产业“十二五”规划的出台将有效提振各行各业对节能、环保的需求，各项财政补贴及融资规划出台有助于引入更多资本及市场参与者。我们认为，节能环保产业有望在未来5-10年迎来飞速发展，整体增速有望保持年15-20%，重点行业龙头有望达到年30%的规模增长，看好变频器、余热利用、脱硝及垃圾处理四个子行业。

　　变频器是工业电机节能的主要手段，市场前景广阔。变频器集电机控制与节能功能于一体，广泛应用于泵、风机、压缩机及其它电机驱动的工业领域，平均节电可达30%，平均回收期不超三年，节能效果显著。目前国内品牌技术不断成熟，市场占有率逐年上升，未来三年变频器行业整体年复合增长率可达25%以上。汇川技术作为低压变频的领跑者，值得重点关注。

　　余热利用包括高温余热利用和低温余热利用，看好余热锅炉。余热锅炉技术成熟，下游需求广泛，包括钢铁、水泥、电力等诸多重点耗能行业，预计未来行业年增速可达30%左右，重点关注海陆重工、双良节能。

　　脱硝有望重现脱硫盛况，“十二五”节能减排综合性工作方案公布了新的氮氧化物节能减排标准，我们认为，新的标准有望促进脱硝行业迅速在电力行业推广，建议关注低氮燃烧领域龙头龙源技术。

　　固废行业方面，看好垃圾处理。城市垃圾处理有望成为固废处理中较快发展的子行业，建议关注城市垃圾渗滤液处理龙头维尔利、固废处理龙头桑德环境。

　　海陆重工(002255)

　　余热锅炉龙头 稳步增长可期

　　公司是国内余热锅炉龙头企业，主要产品为余热锅炉、核电设备。在国内工业余热锅炉领域，公司产品一直保持市场占有率第一。余热锅炉占公司2010年整体收入80%左右，技术实力强。产能瓶颈解决，静待市场放量。受益于节能需求，余热锅炉市场增长无忧。公司主营业务余热锅炉，在该领域具有技术优势。看好公司在余热锅炉领域的龙头地位，公司产能扩充后增长得到有力支撑，预计公司2011-2013年每股收益分别为1.10元、1.43元和1.92元。

　　龙源技术(300105)

　　低氮燃烧与余热利用两翼齐飞

　　公司主营低氮节能点火设备。龙源技术是国内低氮节能点火设备的龙头厂商，主要产品为等离子体点火设备、微油点火设备，主要用于电站煤粉锅炉的低氮点火及低负荷稳燃。低氮节能设备市场容量预计在20亿元以上。目前8亿千瓦的火电存量机组中，未安装低氮节能点火设备的装机容量约6亿千瓦；预计未来数年将有5亿千瓦火电机组安装低氮节能点火设备，市场容量超过20亿元。目前公司约占国内等离子体点火设备90%左右的市场份额和微油点火设备32%的市场份额。新业务为公司长期发展提供保障。公司2010年年底与国电大同签订了循环水余热回收合同，标志着公司进入余热回收领域，新的业务将给公司长期增长带去新的成长空间。预计公司2011-2013年每股收益分别为1.44元、2.03元和2.59元。

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