沉寂一段时间后，随着科技阵营的走弱，周期股再度扛起上涨大旗，虽然反弹期间波动有所加剧，但趋势保持较好。有分析指出，资金抱团迹象依旧明显，在业绩推动的估值修复行情中周期股依旧是主线，建议投资者逢低配置基本面优异的有色金属、煤炭、钢铁等板块。
有色金属
供需结构持续向好
随着碳交易市场的建立和日趋成熟，碳排放权逐渐演化成企业的一项重要资产，碳资产或将对企业的利润产生越来越大的影响。金属行业是碳排放和碳减排的重要领域，碳资产的扩张将会给行业带来新的持续性的投资机会，布局碳资产将会成为金属行业重要的投资主线。虽然有色金属行业上涨后估值已得到修复，但持续增长的业绩对板块估值起到了很好的支撑。就三季度预期来看，有色金属板块整体仍将保持较快增速。
东吴证券分析师杨件指出，碳中和大背景下供给天花板约束，叠加新能源需求高景气、消费需求可持续增长，有色金属板块整体进入供需结构持续向好的阶段。坚定看好新能源上游材料锂、钴、稀土永磁等，需求高增长背景下业绩逐步兑现，建议关注包钢股份、盛和资源、金力永磁、永兴材料，关注宁波韵升、北方稀土、盐湖股份等。
基本金属市场整体偏强运行。华安证券王洪岩指出，氧化铝方面，近期广西出台两高限制以及能耗双控政策，叠加几内亚时间对矿石供应影响的风险预期，氧化铝价格持续走高。目前随着广西政策落地，当地氧化铝运行产能将受限50%，并且伴随环保检查和冬季限产等，供应端持续收紧，氧化铝价格短期或延续强势。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、南山铝业、中国铝业、天山铝业、中国宏桥。
东吴证券分析师杨件指出，碳中和大背景下供给天花板约束，叠加新能源需求高景气、消费需求可持续增长，有色金属板块整体进入供需结构持续向好的阶段。坚定看好新能源上游材料锂、钴、稀土永磁等，需求高增长背景下业绩逐步兑现，建议关注包钢股份、盛和资源、金力永磁、永兴材料，关注宁波韵升、北方稀土、盐湖股份等。
潜力股精选
紫金矿业(601899)新产能持续释放
公司2021年二季度实现归母净利润41.38亿元，单季利润创历史新高，增长源于量价齐升。光大证券指出，2021年5月卡莫阿-卡库拉铜矿一期第一序列正式启动铜精矿生产，提前实现投产目标，预计新增权益铜产量约4万吨；6月，塞尔维亚佩吉铜金矿上带矿开始试生产，预计新增约4万吨铜产量、2吨金产量；塞尔维亚紫金铜业两条4万吨/天选厂技改生产线建成投产后预计新增1-2万吨铜产量；巴布亚新几内亚波格拉金矿复产工作积极推进中。同时，哥伦比亚武里蒂卡金矿、圭亚那奥罗拉金矿、贵州紫金、山西紫金等项目实现新的增量贡献。
盛和资源(600392)增长性确定
公司通过托管德昌大陆槽稀土矿、销售美国芒廷帕斯稀土矿等，构建了多元化的稀土精矿供应渠道，实际掌握稀土矿资源总量近5万吨/年，全球占比约20%。得益于包销海外稀土矿，公司稀土矿原料不用受限于国家配额指标，未来随着冶炼分离产能的扩张，有望持续增厚公司利润，增长性确定。浙商证券指出，公司是国内稀土行业独具特色的混合所有制上市公司，国有股东成分在公司发展方向上发挥引导作用，民营经济成分充分发挥公司市场机制的活力。中国地质科学院矿产综合利用研究所为公司控股股东，同时公司与中铝公司在行业整合中深度合作，政策优势明显。
钢铁
盈利有望持续走强
当前下游需求已经恢复至往年旺季的同期水平，近期钢企盈利持续改善。开源证券分析师赖福洋指出，9月以来水泥价格开始出现快速上涨，建筑业需求存在超预期的可能，这在一定程度上纠偏之前悲观预期，再加上去产量政策的推进，预计行业盈利有望继续走强，重点关注板块估值修复机会。
申港证券分析师曹旭特指出，按照钢协重点钢企口径，若全年重点钢企粗钢产量实现同比不增，则9-12月月均产量较8月仍需再降17.69%，压减任务较重，与此同时，注意到近期多地出现能耗双控政策带来的限产。在“双高”限产以及采暖季限产加严趋势的带动下，年内全国粗钢产量同比不增的目标仍有望达成，过程中钢铁行业仍处于供给严格受限叠加需求韧性回暖的格局中，三季度钢企利润有望环比二季度继续上升，并在四季度达到年内高点，后续钢厂利润仍有望长期维持高位。
钢企利润维持偏高位置带动行业估值持续改善，后续基建投资有望发挥托底作用，带动长材品种需求回升，钢铁板块仍处于较好配置时点，长材品种占比较高的钢企业绩或显著改善。曹旭特建议投资者关注上半年增产幅度较小、业绩弹性较大的长材标的方大特钢、板材标的新钢股份，长期关注受益产品附加值提升的板材龙头华菱钢铁，以及受益制造业复苏，具有成长潜力的工业材加工标的甬金股份。
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