公司业务范围涵盖新能源发电设备、分布式电源及其配套产品的研制、生产、销售、服务、系统集成及技术转让,以及新能源发电工程的设计、开发、投资、建设和经营,主要产品包括光伏逆变器、风能变流器、分布式电源、光伏电站系统集成。

    《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》提出,2013-2015年,我国将年均新增装机量10GW左右,到2015年光伏总装机容量达到35GW以上,而去年国家能源局印发的《太阳能发电发展“十二五”规划》制定的目标是,到2015年底,我国太阳能发电装机容量达到21GW以上,其中还包括1GW光热发电的装机。因此,此次公布的光伏装机目标较预期有大幅提升。

    2013年1-6月,公司实现收入7.23亿元,同比大幅增长99.59%,实现归属于上市公司股东的净利润5391万元,同比增长19.53%。

    我们认为,公司业绩拐点已经出现,未来随着国家扶持国内光伏发电相关措施的逐步出台及落实,国内光伏发电市场有望逐步启动,而公司所处的光伏逆变器行业有望率先受益,因此,我们对公司未来几年业绩增速持乐观态度。

    根据我们的模型,我们预计,2013-2015年,公司将分别实现营业收入20.56亿元、30.56亿元和43.75亿元,分别实现归属于母公司所有者的净利润1.52亿元、2.21亿元和3.18亿元,分别实现每股收益0.47元、0.69元和0.99元,截止7月29日收盘,公司股价为17元,对应其2013-2015年EPS的动态PE分别为36倍、25倍和17倍,给予其“增持”的投资评级。

    主要风险:

    1、光伏产业政策变化的风险;

    2、A股市场的系统性风险。