预测佛山照明08-10年的净利润为2.52亿元、2.27亿元、2.56亿元，对应EPS分别为0.36元、0.33元、0.37元。

　　目前节能灯产品还处在一个需要依靠政府推广来进入家庭的阶段（公司节能产品占总收入的50.29%），但从消费者角度考虑，购买一台节能空调或者冰箱所产生的节电效果远高于节能灯，而且节能灯的使用寿命并不具备优势。在这种情况下，政府的强力政策就显得尤为重要，如限制甚至禁止普通照明用灯的销售（如同对3级以下能效空调的销售限制措施一样），但这也需要等到时机成熟后（节能意识深入人心、节能灯市场具备一定规模等），再逐步地推进。

　　我们认为，节能灯产品全面进入家庭，并成为照明用具的主流，仍需要一个漫长的过程。但其替代普通照明用灯的趋势是不可逆转的。短期来看，公司经营难有大的亮点，估值也并不便宜，给予中性评级，合理价格9.5元；但长期来看，公司产品符合市场发展潮流，且具备一定的市场占有率和先发优势，建议长期关注。

报告作者：高辉、戴春荣撰写日期：2008-08-08