当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，严重低估的煤炭板块将走出一轮系统性估值修复行情。

供给方面，产地受煤管票和煤炭资源领域专项整治的影响，整体供应依然受到限制。近期进口煤管控措施未出现放松迹象，本周中国商务部延长了进口煤许可证的出证时间，申请至发证时间由原来的1-2天延长至11天。

需求方面，近期南方雨季过后，气温回升，生产恢复，下游部分电厂经历阶段性去库后出现刚性采购甚至补库需求，但电厂整体库存处于高位，仍在去库进程中，大规模采购需求难以释放，预计短期港口市场略有好转，煤价维稳。由于下游电厂需求不强，港口库存继续累积，贸易商采购积极性不高，产地煤矿以供应长协为主，但因港口市场企稳，矿方调价意愿亦不强，预计产地短期供需双弱，煤价维稳。

中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性;同时“能源安全”战略下，煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄，随着投资拉动经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升，展望下半年乃至明年煤炭供需形势更为趋紧，动力煤距离煤价止跌企稳越来越近。受期货盘面上涨影响，港口市场参与者情绪略有转变，卖方报价持稳，但市场需求依旧冷清，终端询货采购较少，市场整体稳中偏弱。不过目前港口动力煤价跌幅已有所收窄，部分趋稳运行。有业内人士认为，进口限制、产地限产及南方高温等多重因素合力促成煤价逐渐趋稳，不过高库存及水电出力等因素制约上涨，目前利好力度或仅维持平稳运行。

现阶段全国多地高温天气范围持续，电厂日耗略有走高，但整体库存去幅尚小。后期下游电厂经历阶段去库存后，将出现一定的补库需求。此外当前有部分用户判断煤价已经接近谷底，接货意愿有所增强，下游采购力度或有所加大。

综合来看，下游需求端支撑尚可，上游供应趋紧的情况下，预计短期动力煤市场弱稳运行。后期仍需关注下游天气及采购情况。产地方面，陕蒙地区煤价较为坚挺，少数矿探涨，目前下游水泥化工维持常规采购，港口及下游电厂需求不强，在发运倒挂影响下，部分贸易商暂缓采购，大多数矿以供应长协为主。晋北地区煤价暂稳，多数煤矿供应铁路及直达电厂，中小煤矿销售一般，观望居多。

供需两旺，焦价首轮提涨大概率落地。目前，不论是钢厂还是焦企均表示，近期焦价的首轮提涨落地概率较大。整体来看，对于本轮提涨，焦钢仍在商谈中，但钢厂之前的提降意愿已不复存在。目前焦化厂开工高位，环保政策相对宽松，高利润刺激下，焦企生产积极性高;厂内多保持低位库存运行，心态普遍乐观，有惜售心理;但也有部分焦企考虑到钢厂库存相对充足，且利润暂无明显改善，暂时看稳为主。

钢厂方面，现阶段下游钢厂高炉产能利用率持续处于高位，对焦炭采购需求良好，厂内到货情况基本正常，库存处于中上水平。近期铁水日均产量继续上升，螺纹钢库存由增转降，表观需求回暖，一定程度上反映了终端市场需求在雨季结束后逐步恢复，进而拉动钢材价格回升。随着钢价的边际走强，钢厂利润有所改善，长流程开工率稳中有增，焦炭需求旺盛。

整体来看，短期内焦炭供需两端均较为旺盛，由于贸易商及期现公司对焦炭采购的增多，焦炭库存明显走低，钢厂对焦炭需求稳定，预计短期市场情绪继续向好，稳中偏强运行，首轮提涨的落地也仅是时间问题。