一、无烟煤市场整体维稳 高价煤小幅回调

本周期(5月24日-5月28日)无烟煤市场稳中小幅回落，无烟煤各煤种高价煤均有所回调。

无烟末煤方面，受政策调控影响，动力煤价格大幅下行。在买涨不买跌心理下，周初市场观望氛围浓厚，产地拉煤车辆大幅减少，煤矿销售转弱，主产地无烟末煤价格下调50-200元/吨。周后期随着动力煤价格的止跌趋稳，下游采购需求陆续释放，煤矿销售好转，无烟末煤价格下调后暂时持稳运行。

无烟块煤方面，近期煤炭价格下行，部分客户采购需求有所放缓，产地部分地方矿价格有所回落。但整体需求仍维持稳定，煤矿出货压力不大。下游化工行情表现强势，尿素市场报价继续上涨，交投气氛火热，对原料无烟块煤采购热情不减，支撑块煤价格整体维稳运行。

无烟喷吹煤方面，产地喷吹煤供应维持偏紧态势，煤矿库存低位，主流地区大矿长协价格维持平稳，偏高市场喷吹煤价格有所回落。近期钢厂利润被大幅压缩，钢厂停产、减产意愿增强，对喷吹煤采购需求一般，采购节奏稍有放缓，市场观望情绪再起，贸易商出货增加，高价市场煤本周回调50-200元/吨不等。

二、近期无烟煤市场将以稳为主

(1)基本面维持偏强 无烟电煤价格将以稳为主

近日国常会提出用市场化办法引导上下游稳定原材料供应，做好保供稳价。但当前产地尚未有明确增产措施，下游终端用户日耗维持高位，补库需求日益迫切。在保供措施落实前，供需基本面仍维持偏强，价格不具备大幅下行的基础，预计近期无烟末煤价格将以稳为主。

(2)下游需求采购需求旺盛 无烟块煤价格将平稳运行

受国内需求向好以及印度招标利好的提振，尿素价格延续上涨趋势。下游化工，建材等行业采购需求强劲，将继续支撑近期无烟块煤价格。在国家保供稳价的政策引导下，预计近期无烟块煤价格将维持平稳运行。

(3)喷吹高端市场煤将承压下调 长协煤维稳运行

近期政策持续对钢价施压，在“保供稳价”背景下，市场对压减粗钢产量政策的预期有所转弱，且现实供给在持续回升。后期钢厂对喷吹煤的需求将维持偏强趋势，但随着钢厂利润的明显压缩，将对原料煤价格形成压制。预计近期喷吹煤高价市场煤将承压下跌，长协煤将维稳运行。