8月18日，全球叶片巨头-中材科技发布2021年上半年财报，财报显示：2021年上半年，中材科技营业收入为93.59亿元，同比增长22.76%;共销售风电叶片4554MW，实现销售收入30.8亿元(占比31.23%)，产品毛利率达21.77%。

不得不说中材科技在叶片的成本控制方面有其独到的地方，在今年上半年环氧树脂价格居高不下的压力下，叶片的毛利率仍然达到21.77%，与2020年的23.93%虽有下降，但这个结果已经非常具有说服力了。

我们同时也发现，叶片的价格确实非常令人堪忧，在平价风电主机价格一路狂飙的形势下，仍然保持高位。根据中材科技2018年以来的年报和中报数据，统计分析了一下其叶片的单位千瓦销售价格，其价格竟然高达676元/kw，与2020年的727元价格相比，下降幅度仅为7%。

叶片价格676元/kw：为啥不与主机价格同步下降

球哥分析了过去3年以及今年上半年的叶片销售价格(中材科技的年报中有单独的叶片销售容量，销售额，以此测算叶片的单位千瓦销售价格元/Kw)，2018年到2021年，价格一路上升，最高2020年727元/kw。按照目前市场风机价格分析(金风科技中报业绩展示资料)，当前3-4MW平台的主机均价在2473-2616元/kw，风机叶片的成本比例高达26-27%。按2020年的叶片均价和主机均价3500-3800元/kw分析，叶片的成本比例19-20%。

来自金风科技2021年中报业绩展示材料

数据来源：中材科技年报及中报

树脂材料占比35-40%：原材料涨价是罪魁祸首

为什么叶片的单价还是保持高位呢?2021年的环氧树脂价格从24元/kg左右涨价高达36元/kg，从树脂单位千瓦的用量来看(叶片目前的单位千瓦重量在40-50kg/kw)，树脂在叶片成本中占比35-40%左右(估算，大致差不多)，这一部分预计增加120-150元/kw左右，按此测算按20%的主机成本概算，叶片的价格应该在500元/kw左右，从这个角度来看，叶片的价格如果一旦环氧树脂下降到25元/kg左右，成本或恢复到正常的20%主机成本比例。

回头再看叶片的毛利率，中材科技的毛利率从2018年的14.04%提升到23.93%，虽然有价格提升和规模扩大的影响，但这个利润率在整机厂看来属于高毛利水平，正是因为叶片行业的这种高毛利市场驱动，包括金风科技等主机厂原来不生产叶片的都开始自制叶片。

数据来自中材科技年报及中报

分享产业链毛利贡献：风电主机降本的动向

由于叶片行业的高毛利，在过去两年，至少增加了3家叶片企业，包括山东龙马，九鼎新材，天顺风能等，纷纷加码投资叶片，原因在于目前的叶片设计基本都是主机厂自己实施，然后OEM方式合作生产，但是随着机型的迭代速度加快，叶片的型号纯粹的叶片企业无法快速满足要求，也被迫主机厂自己生产叶片。当然更重要的是20%以上的毛利率可以拿出一部分为主机降本做出贡献。

不仅仅是叶片，齿轮箱也成为了很多主机厂自制的新方向。远景能源收购原来三一的德力佳，明阳也在考虑自制齿轮箱，是不是还有其他的风机主机企业自制齿轮箱，还有企业甚至考虑自制偏航变桨轴承，在平价风电时代，技术降本是一个方向，可能产业链的商业模式改变也许会发挥意想不到的效果。