4月份以来，钢厂开工率环比逐渐抬升，但由于钢铁下游消费不温不火，钢厂对煤焦继续保持打压状态，月初矿企再度展开新一轮调价，炼焦煤价格逐渐下行。截止4月25日，钢之家(中国)钢铁原料基准价格指数为75.72点，周环比降0.33%，降幅趋缓，但月环比降7.39%;从分项指数来看，其中焦炭价格指数为78.38点(801元/吨，月跌幅71元/吨)，周环比降1.39%，降幅收敛。炼焦煤价格指数135.64点(802元/吨，月跌幅25元/吨)，月环比降2.84%，降幅明显加大。尽管4月下旬以来焦煤焦炭价格跌势趋缓，但整体仍然延续弱势，在下游消费相对疲弱的情况下， 5月份炼焦煤现货市场仍有再度下调的预期。

　　国内煤炭产销双降

　　一季度煤炭产销双降。一季度全国煤炭产量8.5亿吨，同比下降3.5%;全国煤炭销量8亿吨，同比下降4.7%。其中，2015年2月份，当月全国炼焦煤产量为3132万吨，同比减少31.74%，较1月份降幅扩大7.73个百分点，创2009年以来单月产量最低值，下游消费的疲弱使得焦煤供应端出现较为明显的缩减。

　　进口炼焦煤量价齐跌

　　国内需求的低迷以及焦煤价格的快速下滑，使得进口焦煤市场受到了明显挤压。截止2015年3月份，我国炼焦煤当月进口量环比大降101.52万吨至294.68万吨，除蒙古焦煤量处于相对高的水平外，澳洲、加拿大以及俄罗斯资源进口都出现了较明显的下滑。为2012年10月份以来低点。进入4月份进口炼焦煤价格出现了快速回落，截止4月25日，钢之家国产炼焦煤 价格指数SHCNCCI 807元/吨，月环比降2.72%，而同期进口炼焦煤指数 SHCNCCI为96美元/吨CFR中国，月环比降幅达4.63%。尽管随着进口焦煤价格的连续下行，但买卖双方心理价位悬殊大，炼焦煤期货报价近日继续走低，现货资源抛货增多。

　　焦煤期货低位震荡

　　金融衍生品期货黑色系4月初在铁矿石率先止跌并强劲反弹的带动下逐步回暖，焦煤期货经历连续4周的大幅下跌后，于4月中旬止跌随之开始低位震荡，但走势明显弱于铁矿石和焦炭。截止4月24日，焦煤主力合约J1509报收于672元/吨，4月份累跌9元/吨，跌幅1.32%，较3月份跌幅64元/吨明显收窄。技术指标显示，主力合约日K线逐渐脱离布林通道下轨向中轨冲击，通道开口呈收敛之势，空方能量衰减，尽管下行趋势尚未扭转，但周持仓量的成交量明显放大，表明市场低位承接的意愿。

　　上下游市场

　　4月份焦化企业生产率整体较3月底略有回升，据统计，年产能200万吨以上焦化企业产能利用率回升4个百分点至85%。从地区来看，东北、华北和华中地区焦化企业产能利用率与3月底相比持平，西北地区回升相对明显。在焦炭价格持续弱势，焦化副产品市场整体较2-3月份有所改善的情况下，焦化企业亏损依然较大，炼焦煤市场依然承压。

　　综合观点

　　当前国内经济疲弱不振，钢铁消费缺乏实质性改善，下游焦煤、焦炭消费受到遏制。3月份克强指数为2.82%，创2012年初以来低点，而汇丰PMI 4月初值为49.2，环比下降0.4，数据显示国内大中型企业经营景气度弱势维稳，而中小型企业经营状况连续两月下滑，实体经济内生动力缺乏。而焦化企业明显亏损，资金压力也依然较为严峻，在钢厂继续压制焦炭价格的情况下，焦企有继续向焦煤企业转移成本压力的意愿。同时煤矿企业存货压力仍然存在。值得注意的是，随着金融衍生品期货黑色系的止跌反弹，临近月末全国样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存均有触底回升迹象，市场心态发生悄然的变化，后期焦煤价格下行空间或将有所收敛。