4月19日，牛津大学史密斯企业与环境学院可持续金融项目（OxSFP）发布了一项新研究，追踪了过去20年全球能源开采和发电项目的融资成本变化。研究发现，可再生能源项目的融资成本大幅下降，而煤炭开采和发电项目融资成本持续上升，石油和天然气项目变化不大。

该研究使用汤森路透关于全球银团贷款（Syndicated Loan）的数据库DealScan，研究了2000-2020年二十年间的12,072笔贷款交易，涉及来自118个国家的5033家能源、电力行业借款方，通过贷款利差（loan spreads）衡量项目的融资成本。

研究发现，相比2007年-2010年，2017-2020年可再生能源的平均融资成本下降了12%。2015年以来，可再生能源融资成本的下降速度也在加快，太阳能光伏、陆上风电和海上风电的平均融资成本相较同期分别下降了20%、15%和33%。

然而，同期煤电站和煤矿开采项目融资成本均大幅上升。相比2007年-2010年，2017-2020年间煤电和煤炭项目融资成本分别增加了38%和54%。2011-2020年间，煤电和煤炭项目平均融资成本比上一个十年上升了56%和65%。其中，发达国家煤矿开采融资成本上升幅度最大，欧洲上升了134%，北美上升了80%，澳大利亚上升了71%。

在石油和天然气领域，融资成本的变化则更复杂。全球来看，过去十年石油和天然气生产的融资成本相对稳定，较同期上升了3%，其中海上石油开采的融资成本下降了41%。不同地区也出现了较大的差异，燃气发电项目在东南亚的融资成本平均减少了23%，但在北美却增加了16%。

研究共同作者、牛津大学可持续金融项目主任Ben Caldecott博士说："融资成本是决定整体成本的关键因素。融资成本降低对可再生能源投资来说无疑是个好消息，这也有助于能源行业的低碳发展。"

研究主要作者、牛津大学可持续金融项目“可持续投资绩效”负责人周晓燕博士说："按照目前的趋势，石油和天然气的融资成本将会经历与煤炭项目类似的上升趋势。这可能导致全球更多的石油天然气资产搁浅，并带来大量的再融资风险。"

Caldecott补充道："能源行业与气候相关的转型风险是一种长期风险，而我们的研究也支持了这一结论，在今天的投资中，这类风险被转化为实际的“价值”，煤炭融资的成本在增加，可再生能源的融资成本在降低。而目前的挑战在于这种情况并不足够平衡和均匀，也没有以应对气候变化所需的速度发生——尤其是石油和天然气项目的融资成本需要更快上升。"