随着我国经济的发展、城市化进程、人口和能源消耗和保护环境等因素的影响，节能服务企业正成为我国一个富有活力的经济群体，在促进我国经济繁荣、就业增加、推动创新等方面，发挥着越来越重要的作用。
企业的发展实际上是一个持续不断的融资和投资的过程，在融资和投资过程中实现利润的最大化，以合同能源管理模式为主导的节能服务企业更是如此。在流动性紧张和通货膨胀压力持续的形势下，节能服务企业资金紧张状况普遍加剧，盈利空间有所缩小，节能服务企业融资难题再次成为业内关注的焦点。
当前，企业融资渠道主要包括发股、发债、并购重组伴随再融资，以及中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统(新三板)、地方股权交易平台(又称“四板市场”)等。对于作为中小企业的节能服务企业而言，新三板是一种值得推荐的选择，下文中我们将重点讨论新三板的相关内容。
新三板概况
(一)什么是新三板
全国中小企业股份转让系统(以下简称全国股份转让系统)是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。股票在全国股份转让系统挂牌的公司(以下简称挂牌公司)为非上市公众公司，股东人数可以超过200人，接受中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)的统一监督管理。
目前，我国已基本形成主板、中小板、创业板和场外交易市场组成的多层次资本市场体系。其中，主板市场包括上交所、深交所主板，主要服务于成熟型大中型企业;深圳中小板可视作主板市场与创业板市场间的过渡体;创业板主要服务于高科技高成长中小上市企业。场外交易市场，顾名思义，是指证券交易所以外的证券市场，它主要为达不到上市要求的中小企业服务，准入门槛低。而新三板就是场外市场的一个组成部分，得到国务院认可，在中国证监会集中监管下的全国性市场。
新三板始于2006年1月，面向中关村园区的企业开放，2012年8月经国务院批准，上海张江、武汉东湖和天津高新区作为扩大试点园区，对上述园区的企业开放。
新三板作为场外资本市场的典范，以星星之火可以燎原之势在科技界、产业界和证券市场引起了巨大的反响，得到了各地高新园区的关注和广大中小企业的翘首以盼。究其原委，主要是新三板具有审批时间短、成本低、挂牌程序简便等特色，更确切地说是新三板更契合中小企业发展成长的轨迹，以一种易于适用的方式而倍受青睐。
(二)新三板的发展历史
2001年7月，为了解决主板退市问题以及原STAQ、NET系统内存在有法人股历史遗留问题，“代[拼：dai]办股份转让系统”正式成立，后被称为“老三板”。
“老三板”挂牌的股票品种少，且多数质量较低，再次转到主板上市难度也很大，长期处于被冷落的地位。为了改变我国资本市场柜台交易落后局面，同时为更多高科技成长型企业提供股份流动的机会，2006年1月16日，经国务院批准，中国证监会正式批复，允许非上市企业登陆三板。自此中关村科技园区非上市股份公司开始进入代[拼：dai]办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。首批两家企业世纪瑞尔和中科软于当年1月23日挂牌。“新三板”作为三板的一部分，开始吸引众多科技型中小企业的关注。
目前的“新三板”市场格局是在2009 年7 月《证券公司代[拼：dai]办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司报价转让试点办法》正式实施后形成的。
2013年 1 月 16 日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式挂牌，市场通常称其为“北京证券交易所”。全国中小企业股份转让系统是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。该公司的经营范围是：组织安排非上市股份公司股份的公开转让;为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务;为市场参与人提供信息、技术和培训服务。
(三)新三板挂牌条件
与主板、中小板、创业板相比，新三板的挂牌的门槛相对较低，并没有硬性的财务盈利指标，这也是其突出的一个特点。
1、存续满两年(有限责任公司整体变更的可连续计算);
2、取得公司所在地省级人民政府出具的试点资格确认函;
3、主营业务突出，具有持续经营能力;
4、公司治理结构健全、运作规范;
5、股份发行和转让行为合法合规;
6、无重大财务问题与同业竞争。
(四)新三板挂牌数据
(五)最新政策动向
1、证监会于2012年10月11日正式发布《非上市公众公司监督管理办法》。对非上市公众公司的公司治理、信息披露、股票转让、定向发行、监督管理、法律责任做出了规定，标志着非上市公众公司监管纳入法制轨道。
《管理办法》明确非上市公众公司是指有下列情形之一且其股票未在证券交易所上市交易的股份有限公司：股票向特定对象发行或者转让导致股东累计超过200人;股票以公开方式向社会公众公开转让。公众公司股票应当在证券登记结算公司集中登记存管，公开转让应当在依法设立的证券交易场所进行。
2、为了加快推进全国中小企业股份转让系统建设，切实为广大中小企业提供资本市场服务，2013年2月2日，中国证监会公布《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)。
《暂行办法》授权该公司自主制定挂牌条件、转让方式、主办券商管理等各项基本业务规则，支持其探索形成高效、灵活、符合场外市场特征的规则体系和制度框架。暂行办法明确了对我国第一家公司制证券市场组织机构的监管方式。
(六)费用优惠政策
企业方可能会担心新三板挂牌的费用问题。其实这个问题完全不用担心。新三板挂牌的费用一般在120万元左右，但是各地政府对企业新三板挂牌都有“相当给力”的补贴政策，企业基本可以实现“零费用”挂牌。
以北京为例，改制完成后中关村园区管委会一次性补贴30万元，成功挂牌后一次性补贴60万元;另外中关村海淀园区额外一次性补贴50万元，石景山园区额外一次性补贴30万元。天津滨海高新区支持企业进入新三板的政策措施为：企业股改给予最高20万元贴息，在新三板挂牌后给予100万元奖励，有重大贡献的挂牌企业最高给予320万元奖励。除此之外，融资越高天津滨海高新区给予的奖励也越高。挂牌融资2000万元以上的企业，新增部分税收连续3年给予80%奖励。
新三板挂牌对节能服务企业的意义
(一)股份转让
新三板为股东股份转让提供高效的平台，提高股权流动性， 股份可以自由流通，实现股东的价值，特别是企业创始人实现应有的价值回报。
(二)财富效应
公司股份挂牌后的市场价格创造财富效应，实现股东的财富最大化.挂牌新三板，每股价格远远高于每股净资产，股东的股份可以大大增值，企业家的努力和风险可以得到有效回报。目前挂牌的企业中，每股价格在1到30元之间。
(三)转板上市的绿色通道优先权
挂牌新三板，有利于完善企业的资本结构，完善法人治理，促进企业规范发展。对于中小型高科技企业而言，规范的法人治理和现代的公司管理机制，能促进企业健康、持续地发展，为企业做强做大提供机制保障。股份报价转让系统是高新技术企业的孵化器，通过规范运作，达到主板上市条件时，还可通过“绿色通道”转板上市。
(四)品牌效应
市场聚集一批优质高成长性高新技术企业，成为高科技企业便利高效的投融资平台，有利于树立企业品牌，促进企业开拓市场，扩大企业宣传。挂牌新三板，对于高科技企业而言，可以有效树立客户的信赖感，节省市场推广费用，有利于进一步开拓市场。挂牌新三板，成为公众公司，在股票行情系统中能看到公司。因而挂牌让企业可以享受免费的广告效应。
(五)激励机制
对于中小型高科技企业而言，人才特别是技术骨干的价值和作用至关重要。如何引进人才、留住人才、激励人才，是中小型高科技企业面临的一大问题。挂牌新三板，可以实施股权激励，通过股权关系实施激励，已被证明是一个有效方法。
(六)便利融资
挂牌后可立即实施定向增发股份，引进风险投资、战略投资者，实现股权融资;也可提高公司信用等级，有利于银行贷款。挂牌公司可以将股权质押给银行获得贷款。便利的融资平台，对于中小型高新技术企业而言，可以有效突破融资瓶颈，为企业的跨越式发展提供资金支持。
企业挂牌后取得一个无形资产——壳资源，可以充分利用它进行资本运作。另外，企业有了知名度后，更容易吸引风险资本投入，引入战略投资者，企业更方便地进行资产并购与重组。
企业实现新三板挂牌的程序
企业在新三板挂牌前后的需要完成主要工作包括：
(1)召开董事会和股东大会就股份报价转让事项做出决议;
(2)与主办券商、律师事务所、会计师事务所签订相应服务协议;
(3)配合会计师事务所和律师事务所进行尽职调查。会计师事务所出具审计报告;律师事务所出具法律意见书、对公司股东名册的鉴证意见等。
(4)向当地政府申请股份报价转让试点企业资格;
(5)配合主办报价券商项目小组尽职调查，形成如下文件：尽职调查报告、推荐报告、股份报价转让说明书、调查工作底稿等。
(6)配合主办报价券商组织材料、接受主办报价券商的内部审核;
(7)配合主办报价券商组织材料向审批机构报送;
(8)证监会(原来是证券业协会)出具备案确认函后，到工商部门办理股份登记退出手续。以后的企业年检在工商部门，股东名册在登记公司;
(9)与中国证券登记结算公司深圳分公司签订证券登记服务协议，并与主办报价券商共同办理股份登记手续和在交易所的挂牌手续;
(10)股份报价转让前二个报价日，在代[拼：dai]办股份转让信息披露平台披露股份报价转让说明书，主办报价券商同时披露推荐报告。
乍看一下，貌似这个过程很复杂。根据我们的经验，其实对于企业而言，企业只要下定决心要在新三板挂牌，最主要是聘请有资质负责任的券商、律师事务所、会计师事务所，项目即可启动了。（作者：北京市大成律师事务所合伙人李华、张志勤）
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