挪宝新能源美国上市受挫,预示着合同能源管理模式还未得到市场充分的认可。如何消除投资者的担忧,这一模式发展还有很长的路要走。

　　如果挪宝新能源如期上市纽交所,它将超过汉庭酒店,成为今年在美国融资金额最多的中国企业。但原定于6月3日的IPO取消了。

　　2003年,无锡人孙国平创立了这家新能源公司。曾经在丹麦哥本哈根居住了十几年的孙对市场环境颇为敏感,他说服生产地源热泵的德国挪宝公司,拿到它在大中华区的代理权。挪宝的主要业务是生产地源热泵,并对建筑物进行节能改造。它采用合同能源管理（EMC）的商业模式,却并不为这一领域的人熟知。

　　这家公司上市之前,正值国家发改委出台新政策,鼓励这一节能服务模式。EMC企业一片乐观,各种活动频繁举办,它却仿佛在热闹之外。中国EMC公司的行业协会,节能服务产业委员会的相关人士表示对它毫无了解。北京国际信托有限公司总经理助理幸宇辉和节能服务公司打了十几年交道,也从没听说过挪宝新能源。

　　但大名鼎鼎的青云创投去年曾向挪宝新能源融资了2500万美元,那是它受到关注最多的一段时间。这个数额是青云的第二大案例,仅次于对香港上市公司真明丽3000万美金的定向增发。负责这一项目的青云创投合伙人陈晓平当初只用了不到两个月就决定出大手笔。

　　陈晓平一直关注EMC模式的公司,早在2003年,青云就投过同样做建筑节能的佩尔优科技,但那时还只有200万美金。陈晓平多次与人谈起挪宝新能源,认为它跨可再生能源和建筑节能两个领域,EMC方式长期看也有前途。

　　这两大领域都是青云创投重点关注的。根据国际能源协会发布的报告,建筑物能源消耗占社会总体能源消耗的38%,而在中国,这个数据约在25%-30%之间,节能市场很大,国家政策也在大力支持。

　　挪宝新能源利用浅层地热资源为酒店、办公楼等提供暖风、空调和热水,陈晓平认为它的地热系统在国内是种创新,有其核心竞争力。“国内地源热泵机组硕大,挪宝的机组源自德国,体积小巧,占地面积小,技术上的可调性更好,综合节能效果比别人高,可以达到60%-70%,此外,国内的地源热泵公司90%为新建楼宇服务,而挪宝可以为老楼进行能源系统改造。”为了解决改造期间老系统不能停运的问题,挪宝开发出新技术,新老系统切换只需要3分钟,这使新老楼宇都可以成为客户。陈晓平的判断是,国内目前没有公司能做到这两点,挪宝新能源的优势可以持续一段时间。

　　对于这次上市计划搁浅,陈晓平称是资本市场原因。投资人往往为了保护其投资而取消或搁置所投企业的IPO计划。近期欧洲债务危机,美国股市波动,IPO市场低迷。此前挪宝公布的每股发行价格是8-10美元,约发行1800万股。

　　不过在取消上市消息公布之前,这次IPO在美国就遭了冷遇,“中国”和“可再生能源”的组合没有引发投资者的兴趣。金融服务公司Cantor Fitzgerald跟踪IPO的莫利勒(Sal Morreale)说,这次的IPO没那么火爆,根本没有人谈论它。这在几年前中国光伏企业扎堆赴美上市的时候简直不可想象。

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　　深入专题了解：节能服务产业市场的资本博弈