随着火电业务的亏损面几年来持续扩大，在通货膨胀压力下，五大电力集团冀望政府上调电价和电力体制改革挽回局面的信心近乎破灭，不得不尝试寻求别的方式来缓解亏损。

    目前电力体制改革几乎没有新的突破，电价上调也屡次难产，在国内电力利润普遍下降的背景下，各电力集团开始从海外寻找发展机会，目前试图在欧洲、东南亚寻求收购电力资产。

    受累煤价和高利息

    近日，中电联发布的2011年上半年全国电力供需与经济运行形势分析预测报告显示，1-7月，五大发电集团火电业务亏损180.9亿元，同比增亏113亿元，且月度亏损额连续扩大。除了火电严重亏损外，根据中电联的行业统计调查，7月份，五大发电集团的风电业务利润亏损1.4亿元，为今年以来首次出现亏损，利润环比6月降低8.2亿元。

    对于火电亏损面大幅增加的原因，中电联认为，7月五大发电集团火电业务继续严重亏损，原因分别是煤价上涨和财务费用增加。其中财务费用增加主要原因是火电企业资产负债率过高及贷款利率上升。从数据上看，五大电企前7个月财务费用同比增长32.5%，7月更是增长42.9%之多，环比提高11个百分点。

    2003年以来，我国煤炭价格累计上涨幅度超过200%，销售电价涨幅却不到40%，市场煤、计划电的体制性矛盾突出。

    不过，高负债所带来的高利息，也导致了五大电企财务费用增加过快，正在成为五大电企新的经营压力。

    据中电联统计，今年前6个月，电力行业的利息支出已高达766亿元，超过同期的利润总额，利息支出同比增长16.1%。

    统计显示，今年6月底，火电企业的资产负债率高达74.2%，比5月底提高0.2个百分点，今年初以来，央行已经连续3次加息，累计加息0.75个百分点。民生银行一负责人告诉记者，电力负债已经成为银行业新的黑洞，但电力是基础行业，目前银行没有办法不给贷款。

    电企海外找赚钱出路

    对于火电亏损大幅度增加，五大电企一高管称，这是政策性亏损，目前电力企业几乎束手无策，而且当前电力体制改革多年来几乎没有进展，对此不抱希望。“至于上调电价，因为电价涉及国计民生，目前通货膨胀压力下，电价调整已经难产多次，很难指望依靠电价调整来扭转亏损。”上述高管认为。

    “目前电力体制改革几乎没有新的突破，电价上调也屡次难产，在国内电力利润普遍下降的背景下，各电力集团试图从海外寻找发展机会，目前试图在欧洲、东南亚寻求收购电力资产。”一位电企人士告诉记者。

    据悉，中电投目前正在洽谈收购一家葡萄牙电力公司的部分股权。

    中电投副总经理、中国电力董事长李小琳近日透露，早前到欧洲访问时，了解到许多欧洲的电力公司受累债务危机正面临财务问题，许多欧洲电厂寻求中电投入股。李小琳坦承，中电投正与葡萄牙电力公司Energias de Portugal的部分股权，正就其财务状况进行分析。

    据了解，葡萄牙政府因财政问题，目前正在标售Energias de Portugal 25%股权。但李小琳拒绝透露洽谈内容及进展，但其称欧洲许多电力公司都面临相似问题，中电国际正把握此机会，寻求投资其他海外电力资产。

    被煤企指过度扩张

    对于电力企业的不堪境况，上游煤炭行业则认为，电力企业由于财务费用的增速远超发电量及主营业务收入的增速，即使排除煤价因素，火电企业经营依然越来越困难。

    “电力企业近年来四处扩张导致负债累累，现在利率屡次上调，电力企业面临的高利息才是亏损增加过快的主要原因。”河南一煤炭企业人士认为，负债盲目过度扩张是电企亏损面增幅过快的主要原因。

    据统计，2009年底，五大发电集团的装机比重从2002年的34%快速提升至48%，全国装机容量500万千瓦以上的17家发电公司装机容量占比超过66%，全部国有资产比重超过95%。煤炭业人士认为，这种超常规发展直接导致发电企业负债率飙升，成为火电业务严重亏损的重要原因。

    不过五大电力集团一高管指出，电力企业增加装机比重是因为国内屡现电荒，而高负债则是因为煤炭成本连年增加导致电企不得不亏损负债购煤以维持经营。“这是煤炭成本增加带来的恶性循环。”上述电力高管指出。

    但不容质疑的是，不管是火电还是风电，近年来五大发电集团不惜代价跑马圈地，这种高负债、低效率的竞争经营方式已经屡遭业界诟病。

    而当五大电力集团的火电业务负债率高达80%左右，为了缓解高负债，剥离亏损业务加大融资力度，五大电力集团纷纷在寻求赴港融资。目前，国电、大唐、华能新能源板块已经先后上市，中电投和华电也在积极酝酿新能源业务赴港融资。