10月以来，深圳排放权交易所现货配额的价格出现大幅度连续上涨。自10月8日长假后第一次开盘，10个交易日中共有8个交易日上涨9%以上，其中3日涨停；18日跌停收盘。截至10月18日，收盘价117.81元/吨，比10月8日的开盘价64.16元/吨上涨184%。

　　 但相比此前交易情况，本月成交量数额极小。有两个交易日成交量仅为1吨，一个交易日成交量3吨，一个交易日成交量4吨。10个交易日内共成交1911吨配额。

　　 深圳排交所公布的委托挂单显示，这几个交易日内均有大幅低于收盘价的卖单挂出，但未能成交。有业内人士表示可能有人试图用小成本做高价格，质疑是否有操纵市场或内幕交易情况存在。深圳排交所回应本报记者说，根据他们的监控，没有任何证据可以证明市场被操纵，没有发现故意抬高价格的行为。

　　 价格猛涨成交量少

　　 自6月18日开市以来，深圳碳市场价格波动一直不小，一度从28元的开盘价震荡上升至102元的最高价，随后随着成交量的逐渐加大，价格回落至70元附近。

　　 但进入10月之后，碳价涨势迅猛，在头9个交易日内保持着涨停或接近涨停的态势，价格一度达到了10月17日的130.9元/吨。虽然10月18日以117.81元/吨的跌停价收盘，但据深圳排交所公布的成交公告，当日最高价已到达143.99元，即涨停价。

　　 “涨到现在这个价格，所有持有人都获利了，但是就是卖不出去。”一位在深圳碳市场内交易的个人交易者对本报记者说。他表示虽然现在价格涨势凶猛，但他也不敢买了，自己手上还持有几百吨的配额，在等机会卖出去。

　　 “我还记得价格第一次涨到102元的时候，系统里都是买单，没有卖单；现在价格又涨上来了，可是都是卖单，已经没有买单了。”这位个人交易者说，他近日曾尝试挂出卖单，但没人与他成交。

　　 的确，根据交易所公布的挂牌公告（只包含未成交挂单），自10月12日价格涨上90元之后就没有买单，而几乎每天都有数十笔价格跨度从跌停价到涨停价的卖单没人接手。即使在12日及之前的几个交易日里，公布的买单接近跌停的价格也与同日的卖单存在大幅差价。

　　 而另一点值得注意的是，在整个8月份和9月初，每日总成交量都是10的整数倍，而从9月26日开始，成交量开始出现零头，例如9月27日的301吨、9月29日的201吨、10月8日的1001吨、10月11日的111吨。查询挂牌公告可以发现，10月以来，一直存在小额（10吨级以内）、高价（涨停或接近涨停）挂单。在没有其他大额挂单成交的情况下，这样的小额交易就能决定一天的收盘价。

　　 质疑存在价格推手

　　 对于深圳排交所本月价格走势，一位熟悉交易体系的碳市场专家表示，可能是部分配额持有者试图用小成本抬高价格。如果配额价格继续被小额交易逐渐拉高，那么可能出现最终由履约企业被迫接手高价的情况。

　　 “按照目前的状况，我认为价格还有可能继续上涨，因为市场上持有者已经获利了，而获利者肯定希望价格继续涨。”上述专家表示，如果价格持续上涨，将出现两种情况：一是交易量逐渐趋于0，卖家急于出货，低价抛售；另一种情况是由于配额分配应带有一定的稀缺性，此外企业产能还有扩大的可能性，因此如果价格居高不下，最后就由需要履约的企业接单。

　　 “那么问题是，现在的卖单价格覆盖很广，从涨停价到跌停价都有，为什么低价的没有成交，反而是高价的成交？另外，中国人向来是买涨不买跌的，它现在已经连续涨了7天了，为什么反而没有买单？这里面是否有内幕交易？”这位专家质疑。

　　 深圳碳市场经纪会员绿碳投资有限公司市场部负责人刘翔表示，目前的价格涨势还是受市场供需关系影响，虽然目前交易量不大，但长期来说企业还是对配额有需求。

　　 “当然也存在个人投资者做高的可能性，但是市场整体来说还是需求比较大的，整体趋势是价格上涨，”刘翔说，“因此建议纳入企业在觉得价格合理、可承受的情况下，可以尽量早一点购买不足的部分，有可能性的话也可以做一些投资。”

　　 刘翔说，预计明年四月到六月间的核查履约期是真正的碳交易高峰期，届时可能出现一般企业承受不起的高碳价，因此建议企业尽早对自身排放情况和市场走势进行判断，参与到交易中来。

　　 交易所回应：未发现违规交易

　　 面对质疑，深圳排交所总裁陈海鸥表示，价格波动是正常的市场现象，交易所一直在对市场实施监控，目前没有发现违规行为。

　　 “这些情况都是正常的市场行为，因为10月份只有几天的交易时间，长假刚结束，交易量少也是正常的。正因为交易量少，价格一下子就涨上去了，”陈海鸥对本报记者说，“我们现在没有任何证据可以证明市场被操纵，我们对场内交易行为监管，现在没有发现有人出于这个目的在这样做。”

　　 陈海鸥解释，目前深圳碳市场采用的定价点选交易方法是一个比较低效率的方式，所以在需求不大的情况下就迫不得已要去找一个可匹配的量，这是一个非常正常的行为。

　　 根据交易规则，定价点选交易方式是指交易参与人按其限定的价格进行委托申报，其他交易参与人对该委托进行点选成交的交易方式。比如，有一个买家A挂出一笔100吨，每吨100元的买单，那么卖家B如果想卖自己的配额，就可以选择这个买单，以100元的价格把自己的100吨配额卖给A。

　　 在深圳碳市场的系统中，此前并不支持数量上的部分成交，即如果卖家B手上只有50吨配额，就无法卖出自己的配额，这就使得部分大额挂单虽然价格有优势，但难以成交。10月18日，深圳排交所发布面向客户的通知，表示目前交易系统已具备定价点选部分成交功能，即假如B只有50吨配额，仍然可以点选A的挂单，只卖50吨给A。

　　 “现在的部分成交功能就使得会员不必要为满足小额交易而去找一个比较高的价格，”陈海鸥说，“以后就不会因为存在一吨的需求导致价格过高。”

　　 陈海鸥同时表示，市场有一个成长的过程，也是市场发展的正常历程，需要更长的时间来评估。

　　 国外市场不设“散户”

　　 深圳市场的价格波动，与交易量小密切相关。一是被纳入企业的参与度还需增强，二是个人买家的交易量往往不大。对此，美国加州市场和欧盟市场的经验可做参考。

　　 洲际交易所大中国区总经理黄杰夫介绍，加州碳市场的参与方一是被纳入的控排企业，二是为这些控排企业提供实际服务的一流的金融机构，没有“散户”。

　　 “首先要保证碳市场的流动性，只有有了流动性，才能形成真实的价格信号。”黄杰夫说，目前在洲际交易所的平台上，加州碳市场衍生品合约的持仓量已经超过了6000万吨，形成了良好的流动性。

　　 而良好的持仓量数据与控排企业、金融机构的积极参与密不可分。“首先是我们对控排企业做了大量的宣传、教育、培训，这非常重要，”黄杰夫说，“其次有像摩根士丹利、加拿大皇家银行这样的金融机构来帮助企业专业地管理碳资产。”

　　 黄杰夫表示，在碳市场中要重视两个原则，一是市场要为实体经济、控排企业服务，用金融工具帮助企业避免风险；二是只有衍生品市场才有发现价格、转移风险的功能，现货市场不具备这样的功能。

　　 “市场价格天天都在变，企业也希望能在最低的价格买，总不能都到最后结算时再买，如果配额多了要卖的话，也希望能在最高的价格时卖，因此要有一个碳资产管理的概念，实现套期保值。”黄杰夫说。

　　 本报从深圳排放权交易所方面了解到，在目前的交易规则中，会员注册资格包括个人、机构、企业几类，其中机构会员包含金融机构，并且没有对外资机构进行限制。但是陈海鸥总裁表示，市场建立是一个长期的过程，虽然规则上没有限制，但目前暂时没有金融机构参与交易。

　　 中创碳投战略总监钱国强表示，在欧盟市场上，价格起伏主要是由对长期供求关系的预期决定。“比如第一阶段运行过程中，市场发现配额发放过剩，价格就开始下跌。而如今欧盟市场的低碳价也是由于供给过多。”

　　 同时，欧盟市场也没有设置个人交易者，“欧盟的排放权交易体系中只有纳入企业和投资机构两类投资者参与。”钱国强说。